A működés valóban javult: TTM (2026-06-30) árbevétel 2 008 M USD, nettó eredmény 118 M USD, 6,64% nettó és 7,63% üzemi marzs, a 2025-ös évre 72,5% üzemi eredmény- és 46,5% nettó eredménynövekedés 4,75% árbevétel-növekedés mellett – vagyis a javulás túlnyomórészt marzsbővülés, nem volumen. A Q2 2026 +5,8% comparable sales jó, de ebből 3,0% menu pricing, és a North Italia –3% (–5% forgalom) mutatja, hogy a többmárkás növekedési gépezet még nem bizonyított. A mérleg feszes (3 294 M USD eszköz, 2 775 M USD kötelezettség, 519 M USD saját tőke, lízingnehéz szerkezet), a CAPEX 86 M USD az OCF 189 M USD-jéből, az FCF-hozam csak 1,94% – tőkeigényes, ciklikus, árazásfüggő étteremüzlet, nem tartós várárokkal bíró compounder.
Közepes / ciklikusVÁLLALATOK / CAKE
Cheesecake Factory Inc.
⌕
⚙CAKE
SEC · CIK 0000887596
Cheesecake Factory Inc.
Forrásolt vállalati adatlap. A minősítés, értékeltség és portfólió-ajánlás külön készül el.
Alap forgatókönyv szerinti belsőérték · biztonsági tartalék -99,06%
-99,06% biztonsági tartalékA 35,6-es TTM P/E és az 1,94%-os FCF-hozam mellett az ár már a hibátlan, többmárkás növekedési forgatókönyvet árazza, miközben az alap-forgatókönyvben 4–5,5% árbevétel-növekedés és ~7% nettó marzs mellett 17-es kilépő szorzót tartok reálisnak – a jelenlegi szorzó visszatérése a konzervatív 13-as szintre önmagában is jelentős lefelé mutató kockázat. Ez alátámasztja a naplóban rögzített döntést: 5 db eladása kb. 104 USD-n az IBKR TBSZ 2025-ön, 29 db tartása; a maradék pozíció abszolút mérete kicsi, portfóliószinten nem kockázatos, viszont új pénzt ilyen értékeltségen nem érdemel. Portfólióilleszkedés szempontjából a CAKE technológiától független, ciklikus fogyasztási kitettség, de ellensúlyként a PepsiCo (~4% súly), MCD és ELF már lefedi ezt a szerepet, és a szabad készpénz jobb hozam/kockázatot kap a Vinci/VWCG/Richter lépcsőkön. Újravásárlási vizsgálat a korábbi döntés szerint 70 USD körül, ha a North Italia fordul és a marzs tartható.
CsökkentésPIACI ADAT · CAKEAktuális záróár
101 USDYahoo Finance · CAKE · NASDAQ
Utolsó kereskedési nap: 2026-09-11 · lekérve: 2026. 09. 11. 17:49
◔
AI-szintézis, automatikusan publikálva
Az itt látható állítások az AI összefoglalói a jelentés szövegéből. A program mechanikusan ellenőrzi, hogy a hivatkozott idézet szó szerint megtalálható-e a forrásban -- ez azt garantálja, hogy az idézet valódi, azt nem, hogy maga az összefoglaló állítás pontos vagy kiegyensúlyozott. Emberi jóváhagyás nélkül publikálódnak.
ELEMZÉS
Üzleti modell
Üzleti modellEllenőrzött és publikált
A vállalat élményalapú étkeztetésben utazik, több márkát (The Cheesecake Factory, North Italia, Flower Child és további Fox Restaurant Concepts márkák) üzemeltet az Egyesült Államokban és Kanadában, emellett nemzetközi licencszerződések keretében is jelen van, saját pékséggel kiegészítve, amely éttermeit, licencpartnereit és külső ügyfeleit is ellátja.
Forrás és idézet (1)
Idézet: „The Cheesecake Factory Incorporated is a leader in experiential dining.”
10-K, Item 1. BusinessELEMZÉS
Versenyelőny
VersenyelőnyEllenőrzött és publikált
A Cheesecake Factory versenyképessége az ételek napi frissen készítésére, a széles és folyamatosan innovatív menüre, valamint a magas szintű vendéglátásra és tapasztalt menedzsmentre épül, amely a felsőbb kategóriájú alkalmi étterem szegmensben az egy négyzetláb szintjén mért rendkívül magas értékesítési produktivitást eredményez.
Forrás és idézet (1)
Idézet: „substantially all of our menu items, except those desserts produced at our bakery facilities, are prepared from scratch daily at our restaurants with high-quality, fresh ingredients using innovative and proprietary recipes”
10-K, Item 1. BusinessELEMZÉS
Fő kockázat
Fő kockázatEllenőrzött és publikált
Az étterem-iparban a fogyasztási költségvetésre vonatkozó gazdasági és geopolitikai tényezők, valamint az üzemeltetési költségek szignifikáns kockázatot jelentenek. Globális és hazai gazdasági körülmények, beleértve a geopolitikai instabilitást, inflációt és az ellátási lánc zavarát, közvetlenül befolyásolhatják az üzleti teljesítményt.
Bizonytalansági megjegyzés: Ez a szubjektív AI-választás a dokumentumban felsorolt számos kockázat közül; más kockázatok (pl. étellel kapcsolatos betegségek, munkaerőköltségek, szabályozási megfelelőség) egyformán jelentősnek tekinthetők.
Forrás és idézet (1)
Idézet: „The impact global and domestic economic conditions have on consumer discretionary spending and our costs of operations could materially adversely affect our financial performance.”
10-K, Item 1A. Risk FactorsELEMZÉS
Legutóbbi negyedév
Legutóbbi negyedévEllenőrzött és publikált
Az eszpekulatív helyzethez képest a második negyedévben a Cheesecake Factory-nak sikerült 5,8%-os comparable sales növekedést elérnie, amelyet az átlagos számla 3,1%-os növekedése (3,0% menu pricing és 0,1% pozitív menu mix) és a 2,7%-os kundorg forgalom növekedése hajtott meg. Az üzletági teljesítmény vegyes volt: a Cheesecake Factory és Flower Child erős növekedést mutatott, míg a North Italia comparable sales-je 3%-kal csökkent, mivel az 5%-os forgalom csökkenés csak részben ellensúlyozódott az átlagos számla 2%-os növekedésével.
Forrás és idézet (1)
Idézet: „The Cheesecake Factory comparable sales increased by 5.8%, or $38.9 million, from the second quarter of fiscal 2025. The increase from the second quarter of fiscal 2025 was primarily driven by an increase in average check of 3.1% (based on an increase of 3.0% in menu pricing and a 0.1% positive change from menu mix) and higher customer traffic of 2.7%.”
10-Q, Item 2. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations.MÉLYELEMZÉS
Belsőérték-becslés és portfóliószintű ajánlás
✓
Számított, nem szabadon beírt becslés · Árbevétel-alapú modell
A cég publikál egységes árbevétel-sort — a modell árbevétel-növekedésből és nettó eredményhányadból vezeti le a jövőbeli eredményt. Ötéves, forgatókönyvenkénti projekció alapján — sosem szabadon beírt célár. Minden mentés új, verziózott bejegyzést hoz létre, a korábbi becslések nem íródnak felül. Ugyanez az adatmodell táplálja a Forgatókönyvek oldalt is.
KONZERVATÍV FORGATÓKÖNYVSaját számítás
28,64 USD/részvényÁrbevétel-növekedés: 1,5–3%/év · Nettó eredményhányad: 5–5,8% (évenként eltérő lehet) · Diszkontráta: 11% · Kilépő P/E: 13×
Képlet és bemenetek
évente (n=1..5, saját, évenkénti feltételezésekkel): Árbevétel_n = Árbevétel_(n-1)×(1+g_n) ; Nettó_eredmény_n = Árbevétel_n×m_n/100 ; EPS_n = Nettó_eredmény_n/RSZ ; Becsült_árfolyam_n = EPS_n×P/E_n ; belső_érték/részvény = Σ(n=1..5) EPS_n/(1+r)ⁿ + Becsült_árfolyam₅/(1+r)⁵ ; RSZ (implikált részvényszám) = bázis nettó eredmény / bázis hígított EPS (azonos időszak) ; g_n = n. évi árbevétel-növekedés, m_n = n. évi nettó eredményhányad, P/E_n = n. évi feltételezett P/E (mindhárom forgatókönyvenként/évenként külön megadható), r = diszkontrátaROUND_HALF_EVEN a bázis nettó eredmény devizájának 2 tizedesjegyére · intrinsic-value-dcf-topdown-v2-per-yearALAP FORGATÓKÖNYVSaját számítás
50,84 USD/részvényÁrbevétel-növekedés: 4–5,5%/év · Nettó eredményhányad: 6,7–7% (évenként eltérő lehet) · Diszkontráta: 10% · Kilépő P/E: 17×
Képlet és bemenetek
évente (n=1..5, saját, évenkénti feltételezésekkel): Árbevétel_n = Árbevétel_(n-1)×(1+g_n) ; Nettó_eredmény_n = Árbevétel_n×m_n/100 ; EPS_n = Nettó_eredmény_n/RSZ ; Becsült_árfolyam_n = EPS_n×P/E_n ; belső_érték/részvény = Σ(n=1..5) EPS_n/(1+r)ⁿ + Becsült_árfolyam₅/(1+r)⁵ ; RSZ (implikált részvényszám) = bázis nettó eredmény / bázis hígított EPS (azonos időszak) ; g_n = n. évi árbevétel-növekedés, m_n = n. évi nettó eredményhányad, P/E_n = n. évi feltételezett P/E (mindhárom forgatókönyvenként/évenként külön megadható), r = diszkontrátaROUND_HALF_EVEN a bázis nettó eredmény devizájának 2 tizedesjegyére · intrinsic-value-dcf-topdown-v2-per-yearKEDVEZŐ FORGATÓKÖNYVSaját számítás
85,92 USD/részvényÁrbevétel-növekedés: 6–7,5%/év · Nettó eredményhányad: 7,3–8,7% (évenként eltérő lehet) · Diszkontráta: 9,5% · Kilépő P/E: 22×
Képlet és bemenetek
évente (n=1..5, saját, évenkénti feltételezésekkel): Árbevétel_n = Árbevétel_(n-1)×(1+g_n) ; Nettó_eredmény_n = Árbevétel_n×m_n/100 ; EPS_n = Nettó_eredmény_n/RSZ ; Becsült_árfolyam_n = EPS_n×P/E_n ; belső_érték/részvény = Σ(n=1..5) EPS_n/(1+r)ⁿ + Becsült_árfolyam₅/(1+r)⁵ ; RSZ (implikált részvényszám) = bázis nettó eredmény / bázis hígított EPS (azonos időszak) ; g_n = n. évi árbevétel-növekedés, m_n = n. évi nettó eredményhányad, P/E_n = n. évi feltételezett P/E (mindhárom forgatókönyvenként/évenként külön megadható), r = diszkontrátaROUND_HALF_EVEN a bázis nettó eredmény devizájának 2 tizedesjegyére · intrinsic-value-dcf-topdown-v2-per-yearBIZTONSÁGI TARTALÉKSzámított
-99,06%Alap forgatókönyv szerinti belsőérték vs. 101,2 USD piaci ár (2026-09-11).
BÁZIS-ADATOKEllenőrzött tény
117 942 000 USDLegutóbb publikált nettó eredmény, 2026-06-30 lezárású időszak · árbevétel: 2 008 466 000 USD · hígított EPS: 2,43.
ÖNÁLLÓ VÁLLALATI MINŐSÉGKézi minősítés
Közepes / ciklikus vállalatA működés valóban javult: TTM (2026-06-30) árbevétel 2 008 M USD, nettó eredmény 118 M USD, 6,64% nettó és 7,63% üzemi marzs, a 2025-ös évre 72,5% üzemi eredmény- és 46,5% nettó eredménynövekedés 4,75% árbevétel-növekedés mellett – vagyis a javulás túlnyomórészt marzsbővülés, nem volumen. A Q2 2026 +5,8% comparable sales jó, de ebből 3,0% menu pricing, és a North Italia –3% (–5% forgalom) mutatja, hogy a többmárkás növekedési gépezet még nem bizonyított. A mérleg feszes (3 294 M USD eszköz, 2 775 M USD kötelezettség, 519 M USD saját tőke, lízingnehéz szerkezet), a CAPEX 86 M USD az OCF 189 M USD-jéből, az FCF-hozam csak 1,94% – tőkeigényes, ciklikus, árazásfüggő étteremüzlet, nem tartós várárokkal bíró compounder.
PORTFÓLIÓSZINTŰ AJÁNLÁSKézi ajánlás
Csökkentés megfontolandóA 35,6-es TTM P/E és az 1,94%-os FCF-hozam mellett az ár már a hibátlan, többmárkás növekedési forgatókönyvet árazza, miközben az alap-forgatókönyvben 4–5,5% árbevétel-növekedés és ~7% nettó marzs mellett 17-es kilépő szorzót tartok reálisnak – a jelenlegi szorzó visszatérése a konzervatív 13-as szintre önmagában is jelentős lefelé mutató kockázat. Ez alátámasztja a naplóban rögzített döntést: 5 db eladása kb. 104 USD-n az IBKR TBSZ 2025-ön, 29 db tartása; a maradék pozíció abszolút mérete kicsi, portfóliószinten nem kockázatos, viszont új pénzt ilyen értékeltségen nem érdemel. Portfólióilleszkedés szempontjából a CAKE technológiától független, ciklikus fogyasztási kitettség, de ellensúlyként a PepsiCo (~4% súly), MCD és ELF már lefedi ezt a szerepet, és a szabad készpénz jobb hozam/kockázatot kap a Vinci/VWCG/Richter lépcsőkön. Újravásárlási vizsgálat a korábbi döntés szerint 70 USD körül, ha a North Italia fordul és a marzs tartható.
A javuló eredmény bázishatásokat és árazást tartalmaz (3,0% menu pricing a 3,1%-os átlagszámla-növekedésből); a marzsexpanzió tartósságát a Q3 2026 jelentésben ellenőrizni kell (éttermi szintű marzs, munkaerő- és élelmiszerköltség, North Italia forgalom). A modell top-down, árbevétel-alapú; a részvényszám és a nettó adósság alakulását (68,8 M USD rövid lejáratú adósság 2025-12-30) nem modellezem külön, ez a kilépő P/E-ben van kezelve.