TTM (2026-06-30) 382,1 Mrd USD árbevétel mellett 51,3 Mrd USD üzemi eredmény (13,69% üzemi marzs) és 161,4 Mrd USD működési cash flow; az AWS Q2-ben 37%-kal, a konszolidált árbevétel 20%-kal nőtt devizahatás nélkül is — három, egymást erősítő motor (retail/3P, hirdetés, felhő) mellett ez tartós versenyelőnyre utal. A mérleg erős: 123,0 Mrd USD készpénz+értékpapír, 551,6 Mrd USD saját tőke, nincs kihasznált revolver vagy CP-állomány. Fenntartás: a 31,23%-os nettó marzs és a 135,3 Mrd USD TTM nettó eredmény nem a működésből jön teljes egészében (üzemi marzs csak 13,69%), tehát részben nem készpénzes befektetés-átértékelés/adóhatás; a 2026 H1-ben 96,3 Mrd USD cash CAPEX, 28,7 Mrd USD OpenAI- és 10,0 Mrd USD Anthropic-befektetés, valamint 82,4 Mrd USD új hitelfelvétel mellett a szabad cash flow képe érdemben romlott.
KiválóAmazon Com Inc.
Amazon Com Inc.
Forrásolt vállalati adatlap. A minősítés, értékeltség és portfólió-ajánlás külön készül el.
Alap forgatókönyv szerinti belsőérték · biztonsági tartalék -127,12%
-127,12% biztonsági tartalékA döntési napló szerinti 22 db tartandó, legfeljebb 25 db-ig feltételes bővítéssel; a feltétel — AWS 30% feletti növekedés — Q2 2026-ban 37%-kal teljesült, a CAPEX–FCF kép viszont nem javult, hanem romlott (H1: 96,3 Mrd USD cash CAPEX, 143,5 Mrd USD befektetési kiáramlás, 62,9 Mrd USD nettó finanszírozási beáramlás), így a bővítési kapu csak félig nyílt ki. Portfóliós szempontból az AMZN nem ellensúly: a tézis magja az AWS/AI-beruházási ciklus, amely ugyanazzal a faktorral mozog, mint a 39,5%-os félvezető- és a Meta/Palantir/Tesla kitettség — új pénz most a Vinci, Richter, VWCG, JNJ-típusú, valóban eltérő hozamforrásokat illeti. A 35,86-os TTM P/E mellett az alapforgatókönyv hozamának jelentős része szorzótartásból, nem marzsbővülésből jön; kb. 10%-os esésnél vagy egy olyan jelentésnél, ahol az AWS-növekedés 30% felett marad ÉS a CAPEX csúcsa láthatóvá válik, a 25 db-ig terjedő bővítés indokolható. Eladás nem indokolt: a vállalati minőség és a növekedés érintetlen.
TartásYahoo Finance · AMZN · NASDAQ
Utolsó kereskedési nap: 2026-09-11 · lekérve: 2026. 09. 11. 17:49
Az itt látható állítások az AI összefoglalói a jelentés szövegéből. A program mechanikusan ellenőrzi, hogy a hivatkozott idézet szó szerint megtalálható-e a forrásban -- ez azt garantálja, hogy az idézet valódi, azt nem, hogy maga az összefoglaló állítás pontos vagy kiegyensúlyozott. Emberi jóváhagyás nélkül publikálódnak.
Jelentésösszefoglaló
Amazon az éves jelentésben a Föld ügyfél-központú cégévé válás missziójáról és három üzleti szegmentumáról (Észak-Amerika, Nemzetközi és AWS) számol be. A vállalat intenzív versenynyomás, nemzetközi terjeszkedés kockázatai és szezonalitás okozta operatív kihívások mellett az üzleti fejleményeket mutatja, különösen a mesterséges intelligencia és gépitanulás technológiákba történő befektetésekben. A működési cash flow 2025-ben 139,5 milliárd dollárra nőtt az előző év 115,9 milliárdból, a tőkebefektetések azonban jelentősen megemelkedtek 128,3 milliárd dollárra a technológiai infrastruktúra és teljesítési hálózat bővítésére.
Forrás és idézet (1)
10-K, Item 1. BusinessÜzleti modell
Amazon három szegmensben (Észak-Amerika, Nemzetközi és AWS) működik, kiszolgálva a fogyasztókat, eladókat, fejlesztőket, vállalatokat, tartalomkészítőket és hirdetőket. A fogyasztói üzletágban online és fizikai boltokon, saját eszközökön (pl. Kindle, Echo) és előfizetéses szolgáltatásokon (pl. Amazon Prime) keresztül kínál termékeket és szolgáltatásokat, míg az AWS felhőalapú technológiai szolgáltatásokat nyújt fejlesztőknek és vállalatoknak.
Forrás és idézet (1)
10-K, Item 1. BusinessVersenyelőny
A vállalat versenyelőnyét a választék, az ár és a kényelem – beleértve a gyors és megbízható kiszállítást – jelenti a kiskereskedelmi üzletágban, míg az eladói és vállalati szolgáltatásoknál a szolgáltatások és eszközök minősége, sebessége és megbízhatósága számít.
Forrás és idézet (1)
10-K, Item 1. BusinessFő kockázat
A vállalat üzletágai rendkívül erős versenynek vannak kitéve számos iparágban és földrajzi régióban, olyan versenytársakkal szemben, akik nagyobb erőforrásokkal, hosszabb múlttal, nagyobb márkaismertséggel rendelkeznek, és akik agresszívabb árazást vagy technológiai fejlesztést alkalmazhatnak. Ez arra kényszerítheti a vállalatot, hogy növelje kiadásait vagy csökkentse árait, ami jelentősen csökkentheti bevételeit és nyereségét.
Bizonytalansági megjegyzés: Ez egy szubjektív AI-válogatás: a jelentés Item 1A szakasza számos kockázati tényezőt sorol fel (verseny, nemzetközi működés, szezonalitás, csalás, szellemi tulajdon, devizakockázat stb.), és ezek közül az intenzív versenyt emeltem ki mint a leginkább hangsúlyozott, elsőként tárgyalt kockázatot, de más tényezők is hasonlóan lényegesek lehetnek.
Forrás és idézet (1)
10-K, Item 1A. Risk FactorsLegutóbbi negyedév
Az Amazon Q2 2026-ban 20%-os konszolidált nettó értékesítési növekedést ért el, amely az összes szegmensben (Észak-Amerika 16%, Nemzetközi 15%, AWS 37%) erősödő teljesítményt tükröz. A növekedést az erősödő kereslet, a harmadik felek értékesítésének emelkedése, a hirdetési forgalom és a gyorsított szállítási ajánlatok hajtották.
Forrás és idézet (1)
10-Q, Item 2. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of OperationsBelsőérték-becslés és portfóliószintű ajánlás
A cég publikál egységes árbevétel-sort — a modell árbevétel-növekedésből és nettó eredményhányadból vezeti le a jövőbeli eredményt. Ötéves, forgatókönyvenkénti projekció alapján — sosem szabadon beírt célár. Minden mentés új, verziózott bejegyzést hoz létre, a korábbi becslések nem íródnak felül. Ugyanez az adatmodell táplálja a Forgatókönyvek oldalt is.
Árbevétel-növekedés: 6,5–12%/év · Nettó eredményhányad: 9–10% (évenként eltérő lehet) · Diszkontráta: 11% · Kilépő P/E: 20–22×
Képlet és bemenetek
évente (n=1..5, saját, évenkénti feltételezésekkel): Árbevétel_n = Árbevétel_(n-1)×(1+g_n) ; Nettó_eredmény_n = Árbevétel_n×m_n/100 ; EPS_n = Nettó_eredmény_n/RSZ ; Becsült_árfolyam_n = EPS_n×P/E_n ; belső_érték/részvény = Σ(n=1..5) EPS_n/(1+r)ⁿ + Becsült_árfolyam₅/(1+r)⁵ ; RSZ (implikált részvényszám) = bázis nettó eredmény / bázis hígított EPS (azonos időszak) ; g_n = n. évi árbevétel-növekedés, m_n = n. évi nettó eredményhányad, P/E_n = n. évi feltételezett P/E (mindhárom forgatókönyvenként/évenként külön megadható), r = diszkontrátaROUND_HALF_EVEN a bázis nettó eredmény devizájának 2 tizedesjegyére · intrinsic-value-dcf-topdown-v2-per-yearÁrbevétel-növekedés: 9,5–16%/év · Nettó eredményhányad: 11,5–13,5% (évenként eltérő lehet) · Diszkontráta: 9,5% · Kilépő P/E: 26–30×
Képlet és bemenetek
évente (n=1..5, saját, évenkénti feltételezésekkel): Árbevétel_n = Árbevétel_(n-1)×(1+g_n) ; Nettó_eredmény_n = Árbevétel_n×m_n/100 ; EPS_n = Nettó_eredmény_n/RSZ ; Becsült_árfolyam_n = EPS_n×P/E_n ; belső_érték/részvény = Σ(n=1..5) EPS_n/(1+r)ⁿ + Becsült_árfolyam₅/(1+r)⁵ ; RSZ (implikált részvényszám) = bázis nettó eredmény / bázis hígított EPS (azonos időszak) ; g_n = n. évi árbevétel-növekedés, m_n = n. évi nettó eredményhányad, P/E_n = n. évi feltételezett P/E (mindhárom forgatókönyvenként/évenként külön megadható), r = diszkontrátaROUND_HALF_EVEN a bázis nettó eredmény devizájának 2 tizedesjegyére · intrinsic-value-dcf-topdown-v2-per-yearÁrbevétel-növekedés: 12–19%/év · Nettó eredményhányad: 13–16% (évenként eltérő lehet) · Diszkontráta: 8,5% · Kilépő P/E: 30–36×
Képlet és bemenetek
évente (n=1..5, saját, évenkénti feltételezésekkel): Árbevétel_n = Árbevétel_(n-1)×(1+g_n) ; Nettó_eredmény_n = Árbevétel_n×m_n/100 ; EPS_n = Nettó_eredmény_n/RSZ ; Becsült_árfolyam_n = EPS_n×P/E_n ; belső_érték/részvény = Σ(n=1..5) EPS_n/(1+r)ⁿ + Becsült_árfolyam₅/(1+r)⁵ ; RSZ (implikált részvényszám) = bázis nettó eredmény / bázis hígított EPS (azonos időszak) ; g_n = n. évi árbevétel-növekedés, m_n = n. évi nettó eredményhányad, P/E_n = n. évi feltételezett P/E (mindhárom forgatókönyvenként/évenként külön megadható), r = diszkontrátaROUND_HALF_EVEN a bázis nettó eredmény devizájának 2 tizedesjegyére · intrinsic-value-dcf-topdown-v2-per-yearAlap forgatókönyv szerinti belsőérték vs. 256,8 USD piaci ár (2026-09-11).
Legutóbb publikált nettó eredmény, 2026-06-30 lezárású időszak · árbevétel: 382 125 000 000 USD · hígított EPS: 8,53.
TTM (2026-06-30) 382,1 Mrd USD árbevétel mellett 51,3 Mrd USD üzemi eredmény (13,69% üzemi marzs) és 161,4 Mrd USD működési cash flow; az AWS Q2-ben 37%-kal, a konszolidált árbevétel 20%-kal nőtt devizahatás nélkül is — három, egymást erősítő motor (retail/3P, hirdetés, felhő) mellett ez tartós versenyelőnyre utal. A mérleg erős: 123,0 Mrd USD készpénz+értékpapír, 551,6 Mrd USD saját tőke, nincs kihasznált revolver vagy CP-állomány. Fenntartás: a 31,23%-os nettó marzs és a 135,3 Mrd USD TTM nettó eredmény nem a működésből jön teljes egészében (üzemi marzs csak 13,69%), tehát részben nem készpénzes befektetés-átértékelés/adóhatás; a 2026 H1-ben 96,3 Mrd USD cash CAPEX, 28,7 Mrd USD OpenAI- és 10,0 Mrd USD Anthropic-befektetés, valamint 82,4 Mrd USD új hitelfelvétel mellett a szabad cash flow képe érdemben romlott.
A döntési napló szerinti 22 db tartandó, legfeljebb 25 db-ig feltételes bővítéssel; a feltétel — AWS 30% feletti növekedés — Q2 2026-ban 37%-kal teljesült, a CAPEX–FCF kép viszont nem javult, hanem romlott (H1: 96,3 Mrd USD cash CAPEX, 143,5 Mrd USD befektetési kiáramlás, 62,9 Mrd USD nettó finanszírozási beáramlás), így a bővítési kapu csak félig nyílt ki. Portfóliós szempontból az AMZN nem ellensúly: a tézis magja az AWS/AI-beruházási ciklus, amely ugyanazzal a faktorral mozog, mint a 39,5%-os félvezető- és a Meta/Palantir/Tesla kitettség — új pénz most a Vinci, Richter, VWCG, JNJ-típusú, valóban eltérő hozamforrásokat illeti. A 35,86-os TTM P/E mellett az alapforgatókönyv hozamának jelentős része szorzótartásból, nem marzsbővülésből jön; kb. 10%-os esésnél vagy egy olyan jelentésnél, ahol az AWS-növekedés 30% felett marad ÉS a CAPEX csúcsa láthatóvá válik, a 25 db-ig terjedő bővítés indokolható. Eladás nem indokolt: a vállalati minőség és a növekedés érintetlen.
A nettó marzs-feltételezéseket szándékosan a 13,69%-os üzemi marzshoz és a normalizált adózott eredményhez horgonyoztam, nem a TTM 31,23%-os nettó marzshoz, amely a 135,3 Mrd USD nettó eredményben lévő, nem működési (befektetés-átértékelési és adó-) hatások miatt torz — ennek átvezetése nélkül a modell irreálisan magas belsőértéket adna. A kilépő P/E-k emiatt normalizált eredményre vonatkoznak. Hiányzó adat az ajánlás pontosításához: a pozíció aktuális darabszáma és számlája (napló szerint 22 db), az aktuális árfolyam és USD-készpénz számlánként — ezek nélkül a portfóliósúly és a vételi lépcső forintösszege csak becslés.